延迟通胀数据意外“不及预期”，美国12月降息板上钉钉

美国商务部周五公布的一份关键通胀指标显示，9月份通胀率低于预期。数据显示，剔除食品和能源项目的所谓核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.2%，与8月数据持平，符合市场预期；同比增速则意外回落至2.8%，创三个月低位，市场预期为连续第三个月录得2.9%。

该报告因政府停摆而推迟了数周，停摆期间所有数据收集和经济报告均告暂停。对于下一份PCE数据，经济分析局表示，下一次数据的发布时间尚未重新安排。这份因政府停摆而延迟的报告，或为美联储降息进一步亮起绿灯。

美联储官员将PCE物价指数作为衡量通胀的主要政策工具。虽然官员们会同时参考整体和核心数据，但他们普遍认为核心数据是衡量长期通胀趋势的更优指标。

备受关注的超级核心个人消费支出（SuperCore PCE）同比小幅下滑至3.25%，原因是金融服务和餐饮/住宿行业增长停滞。媒体分析指出，消费者支出的回落表明，在史上持续时间最长的政府关门于10月1日开始之前，美国经济最主要的增长引擎就已经在放缓。人们对就业市场的担忧正在加剧，当前的消费增长主要由收入更高的家庭推动。

当前美联储官员之间的分歧罕见地加剧：一部分官员倾向于在下周再次降息，以支撑正在放缓的劳动力市场；而另一些官员则对顽固的通胀保持警惕。尽管本次报告的数据已稍显滞后，但其中偏软的支出数据以及核心通胀月度温和上涨，仍为主张降息的一方提供了支持。投资者几乎一致预计，美联储官员将再次实施一次降息。

与此同时，为了加速整合美联储以统一降息，美国财政部长贝森特计划推动一项要求，即12家地区联储主席在被任命前，必须在其所在辖区内至少居住满三年。贝森特的改革措施剑指美联储的鹰派。因为地区联储领导层对特朗普政府希望美联储大幅降息的愿望构成了特殊的挑战。由于对仍然高企的通胀的担忧，这些官员中的许多人对降息持犹豫态度或完全反对。

按照现行制度，美国总统在地区联储主席任命中没有法定的影响力。由金融机构从业者以外人员组成的地区联储董事会提名各自辖区的联储主席，再由美联储理事会投票批准，即可确立地方联储主席。贝森特的改革则意味着特朗普政府有权力干预其提名。

尽管还没真正执掌美联储帅印，但白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）在媒体采访中明确表态支持美国财长贝森特提出的地区联储主席人选新规。哈塞特同时重申，美联储应在下周FOMC会议上继续谨慎降息。他预计2026年将出现经济增长繁荣，生产率增速可能达到4%。

这番表态正值市场高度关注美联储人事变动、哈塞特俨然已成“影子联储主席”。如今对于美联储和鲍威尔来说，无论是经济数据，还是外部压力，都只剩下降息这一种选择。